Aktuální info: Týden 08

Státní dluhopisy jsou zpět, AI boom, ale akcie stojí

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření rostl o +1,6 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +0,3 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 0,3 % k 31.1.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 zisk +1,42 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Stát finišuje s návratem dluhopisů pro občany, ale rozhodnou konkrétní podmínky – státní papír není automaticky výhodný. V AI se utrácí ve velkém, přesto trh u Nvidie vyčkává, protože bez výsledků vysoké ocenění neobhájí ani nejlepší příběh. Prestižní americké univerzity jsou opatrnější u private equity, což zapadá do našeho střídmého přístupu k této třídě aktiv. V USA se objevují první trhliny ve splácení i u vyšších příjmů, zároveň ale některé firmy (např. Walmart) zatím drží solidní výkon. A vedle investic se stále častěji vrací i otázka důchodu a toho, jak si nastavit realistický plán na další dekády.

STÁTNÍ DLUHOPISY SE VRACÍ
Ministerstvo financí podle E15 míří k tomu, že v nejbližší době znovu otevře prodej státních dluhopisů pro veřejnost. Dává to smysl z obou stran: lidé hledají alternativu k vkladům, které už často nenesou zajímavý úrok a stát si potřebuje zajistit stabilní financování rozpočtu. Domácí investoři navíc bývají klidnější než profesionální trh, protože zpravidla nespekulují tak agresivně. Klíčové ale budou parametry – a také to, zda se vrátí i protiinflační varianta. Státní dluhopis totiž není automaticky „výhra“, záleží na podmínkách.

AI INVESTICE LETÍ, NVIDIA ZATÍM NE
Firmy posílají do AI infrastruktury obrovské částky, přesto se akcie Nvidie (a některých dalších „AI“ jmen) spíš drží na místě a trh čeká na potvrzení ve výsledcích. Je to dobrá připomínka, že samotný příběh dlouho nevydrží, pokud ho nepodloží tržby a zisky. U velmi draze oceněných firem musí čísla dorůstat očekávání, jinak investoři znejistí. I proto u nás nedává smysl soustředit portfolio jen do technologií – máme rozložené sektory a nemusíme řešit, kdy se z „nadšení“ stane důraz na „výsledky“.

I TY NEJLEPŠÍ ŠKOLY PŘEHODNOCUJÍ SVÉ INVESTICE
Prestižní americké univerzity, které kdysi pomáhaly private equity proslavit, teď zvažují, že jeho podíl zmenší. Důvod je poměrně přímočarý: slabší výkonnost posledních let, vyšší poplatky a nízká likvidita, která svazuje ruce, když se situace zhorší. Z našeho pohledu private equity může dávat smysl u opravdu velkých majetků (typicky kolem 100 milionů a výš), ale jen při opatrném výběru a s rozvahou. Když i velcí institucionální hráči přepínají do opatrnějšího režimu, je to další potvrzení, že tohle aktivum není „bezpečnější verze akcií“.

DLUHY ROSTOU I TAM, KDE BYCHOM TO NEČEKALI
Wall Street Journal upozorňuje, že se se splátkami začínají zpožďovat i Američané s vyššími příjmy. Drahé financování se postupně propisuje do celé ekonomiky, spotřebitel už nemá takový polštář jako před rokem, zpomalují prodeje domů a někde se ceny začaly posouvat níž. Zatím to ale není příběh, který by byl vidět plošně ve firemních číslech. Walmart naopak reportoval solidní výsledky: tržby +4,6 % a online prodeje +27 %, přičemž k růstu výrazně přispěly právě domácnosti s vyššími příjmy. Uvidíme tedy, jestli jde jen o krátké zakolísání, nebo o trend.

DŮCHOD: NA CO SE PŘIPRAVIT A CO VÁS MOŽNÁ PŘEKVAPÍ
Téma důchodu se stává čím dál aktuálnějším i pro naše klienty ve věku 50+. Víte, na jak vysoký státní důchod máte nárok? Stačí pár minut na webu České správy sociálního zabezpečení a zjistíte to sami. Státní důchod ve výši 20–50 tisíc korun měsíčně může být příjemný základ, ale sám o sobě nestačí. Proto je důležité mít vedle něj fungující investiční portfolio. A ještě jedna novinka: od ledna 2027 si budou moci manželé nebo registrovaní partneři sečíst své příjmy a vyměřovací základ rovnoměrně rozdělit – výhodné zejména pro páry, kde jeden z partnerů vydělával výrazně méně.