Aktuální info: Týden 22

Cla na houpačce, fundamenty velí držet USA, nemovitosti vs. akcie

VÝVOJ NA TRZÍCH
Od začátku roku 2025 akcie velkých amerických společností vykazují zisk +0,51 %  v USD (v CZK -8,8 %) evropské akcie jsou v zisku +9,12 %. Realitní fond Investika k 30.04.2025 vykazuje zisk 2,12 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond od začátku roku 2025 vykazuje zisk +1,76 %  (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americké cla pravděpodobně padnou, což by odstranilo část tržního šumu. Evropě se nedaří využít varovné signály, a tak zůstáváme u amerických akcií. ETF nejsou viníkem, ale zrcadlem výkonnosti drahých fondů. Historická data ukazují, že byty a zlato přinášejí menší výnos, než si většina Čechů myslí. V private equity se mohou hromadit „odložené“ firmy, proto je na místě zvýšená ostražitost.

SOUD BRZDÍ TRUMPOVY TARIFY
Americký federální soud pozastavil zrušení Trumpových cel, takže cla zatím platí. Administrativa se odvolala, ale komentátoři očekávají, že u vyšší instance rozhodnutí nepotvrdí. Pádem tarifů by musel znovu zabývat Kongres, což by přineslo větší předvídatelnost trhu. Zároveň to dokládá sílu nezávislé justice v USA jako protiváhy exekutivní moci.

EVROPA DÁL KLOPÝTÁ, AKCIOVÉ JÁDRO DRŽÍME V USA
Řada „budíčků“ – od dluhové krize po zpomalení průmyslu – Evropu dosud neprobrala. Fundamentální čísla proto nadále favorizují americké akcie, i když titulky často křičí „Sell America“. Petr Smutný z PwC varuje, že reálný stav české ekonomiky je horší, než naznačují statistiky, a firmy proto zvažují přesun kapitálu jinam. Emoce v investování jsou šum, klíčové jsou pevné fundamenty, které hrají pro USA.

MÝTY O NEMOVITOSTECH A ZLATU
Byty a zlato mají v Česku bezpečného útočiště, statistika však mírní nadšení; článek Davida Busty přináší stoletá data a ukazuje, že nejbohatší drží v nemovitostech jen 11 % a ve zlatě sotva 2 % portfolia. Dlouhý horizont odhalí, že výnosy obou tříd zaostávají za akciemi i kvalitními dluhopisy, proto lze investovat s rozumnou vahou a bez iluzí o zázračných ziscích.

PRIVATE EQUITY POD DROBNOHLEDEM
Popularita private equity roste, ale s ní i riziko „přebalování“ neprodejných firem do nových fondů; miliardář z Thoma Bravo ve Financial Times varuje, že retailové fondy mohou sloužit jako odkladiště horšího majetku. Kritický je i Chris Hohn v podcastu In Good Company, kde připomíná nutnost tvrdého due diligence; než investovat, vyplatí se slyšet obě strany příběhu a počítat s nízkou likviditou a nejistým oceněním.