Aktuální info: Týden 14-15

Inflace, měnové otázky, příležitosti a výzvy na trhu práce a AI

Za poslední dva týdny se akcie pohybovaly od -0,4 % do +1,1 %. Od začátku roku 2022 jsou americké akcie -16,5 %, americké dividendové akcie -7,9 % v CZK. 

Poslední zveřejněná data přinesla dobré zprávy o inflaci. V Česku klesla na 15 %, v eurozóně na 6,9 % a v USA na 5 %. Trhy tento pokles vítají, což by mohlo znamenat rychlejší snižování úrokových sazeb. Avšak minulost nás učí, že inflace někdy klesne jenom na chvíli, než opět vzroste. Vítězství nad inflací není ještě zaručeno.Vyšší sazby a inflace by nás mohly provázet ještě delší dobu, což znamená období dražších peněz a tlak na růst nákladů.

Koruna si v poslední době vede dobře proti americkému dolaru i euru, což vyvolává otázky, jak dlouho to bude trvat. Před 15 lety byl kurz eura vůči koruně podobný jako dnes. Měny se pohybují v cyklech a není jisté, jak velké budou, či kdy se změní směr. Představa, že koruna bude neustále posilovat, je naivní. Kurz koruny vůči dolaru je navíc ovlivněn kurzem eura vůči dolaru, protože Česko je malá země hospodářsky propojená s eurozónou. Česká národní banka (ČNB) může ovlivňovat kurz koruny vůči euru intervencemi, ale má to malý vliv na pohyb vůči dolaru. V našich investičních portfoliích nechceme vsadit vše na jednu kartu a spoléhat se pouze na posilování koruny. Proto máme v portfoliích i cizoměnová aktiva nezajištěná do koruny, což nám pomáhá chránit se před lokálními problémy.

Amerika se momentálně nepotýká s recesí. Včera, tj. 14.4., začala výsledková sezóna za 1. čtvrtletí 2023 a očekává se pokles zisků. Nicméně, nízká nezaměstnanost, kterou nyní zažíváme, není pro recesi typická. Federální rezervní systém (FED) by chtěl zvýšit nezaměstnanost, aby účinně bojoval s inflací, ale současně nechce tlačit příliš na úrokové sazby kvůli nedávným událostem s bankami. Trhy reagují na zprávy o recesi předčasně, což je důvodem poklesu. Klíčovou otázkou je, jak dlouho bude negativní sentiment přetrvávat. My se nesoustředíme na krátkodobý vývoj. Stále mírně preferujeme akcie v našich portfoliích, jelikož je považujeme z dlouhodobého hlediska za atraktivně oceněné. Avšak pokud bude inflace klesat a reálná sazba zůstane kladná, můžeme brzy začít upřednostňovat dluhopisy.

Ačkoliv se dnes o umělé inteligenci (AI) hodně mluví, není to nový koncept – již delší dobu se používá v různých technologiích. Hlavním tématem jsou obavy z dopadu AI na trh práce. Pravděpodobně některá pracovní místa zmizí, ale vzniknou i nová, což se v historii stalo několikrát. Zájem o toto téma způsobuje růst cen některých akcií. Nicméně, ne každá společnost, která se zabývá AI, přežije nebo bude dominovat na trhu. Je třeba si dát pozor na spekulativní bubliny, které se v minulosti objevily u železnic, internetu, blockchainu a dalších technologií. Stejně jako u jiných nových technologií, firmy, které dokáží efektivně využít inovace v oblasti AI, budou schopny z toho profitovat. Tento vývoj tedy představuje příležitost i pro nové pracovní příležitosti a pro ty, kdo se dokážou přizpůsobit.