Aktuální info: Týden 16

Trhy sledují zisky, ne titulky z Íránu

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření zaznamenal růst o +2,2 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +3,1 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 1,14 % k 28.2.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +0,75 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americké akcie se díky lepším výsledkům firem a uklidnění kolem Íránu znovu přiblížily maximům. Trhy tím potvrzují, že dlouhodobě reagují hlavně na zisky a tržby, ne jen na dramatické zprávy. Současně ale zůstává ve hře návrat inflace, zejména přes energie a paliva. Firmy dál zvyšují efektivitu, propouštějí a mění podobu trhu práce, což podporuje význam široké diverzifikace. Evropa navíc dál čelí tlaku Číny i vlastní slabší konkurenceschopnosti. Proto v portfoliích zůstáváme disciplinovaní a nadále dáváme větší prostor americkému trhu.

AMERICKÉ AKCIE ZNOVU NABÍRAJÍ DECH
Americké akcie v dolarech za poslední týden přidaly 3,2 % a za měsíc 5,2 %, takže se znovu přiblížily svým historickým maximům. Na trhy se tím vrací lepší nálada. Částečně pomohlo uklidnění situace kolem Íránu, ještě důležitější ale byly výsledky amerických bank a dalších firem, které dopadly lépe, než se čekalo. Právě to je pro vývoj trhu podstatné: když firmy dál rostou a překvapují pozitivně, investoři mají důvod zůstávat optimističtí i v prostředí, které zvenku působí nejistě.

TRHY SLEDUJÍ HLAVNĚ ZISKY, NE TITULKY Z ÍRÁNU
Vývoj posledních dní znovu ukazuje, že geopolitické napětí nemusí mít na akcie dlouhodobý dopad, pokud firemní výsledky zůstávají silné. Očekávaný růst zisků amerických společností se zvýšil z 15 % na 17 % meziročně, což je velmi solidní tempo. Právě tato čísla se promítají do cen akcií mnohem víc než samotné zprávy o válce. Dlouhodobá zkušenost potvrzuje, že řídit investice podle aktuálních titulků nefunguje. Trhy často zvládnou šoky rychleji, než veřejnost čeká, zatímco skutečný směr určuje hlavně vývoj tržeb a ziskovosti firem.

INFLACE ZŮSTÁVÁ RIZIKEM, KTERÉ NELZE PODCENIT
Napětí v Íránu se už začíná odrážet v cenách energií a pohonných hmot tam, kde nejsou administrativně tlumené. Časem se tak může promítnout i do inflace. Jestli se to skutečně stane a v jakém rozsahu, zatím nevíme. Jisté ale je, že právě inflace je pro dlouhodobého investora jedním z největších rizik. Proto dává smysl bránit se proti ní zejména akciemi, které mají schopnost růst spolu se ziskovostí firem. Současně čekáme na parametry nových státních dluhopisů, které by měly být známé zhruba v polovině května.

FIRMY HLEDAJÍ ÚSPORY, TRH PRÁCE SE MĚNÍ
Americké společnosti znovu ve větším sahají k propouštění. Vyšší sazby, tlak na efektivitu a nástup AI nutí managementy hledat úspory a zvyšovat produktivitu. Krátkodobě to může zlepšit marže a podpořit atraktivitu akcií, v delším horizontu to ale promění pracovní trh i spotřebitelské chování. Některé pozice zaniknou, jiné vzniknou a často budou lépe placené. Přechod však nebude hladký pro všechny. I to je důvod, proč preferujeme indexové investování: neúspěšné firmy z indexů mizí a úspěšné naopak nabývají na váze, aniž bychom museli dopředu hádat, kdo změny zvládne nejlépe.

EVROPA POD TLAKEM ČÍNY, USA ZATÍM VYPADAJÍ SILNĚJI
Příběh firmy Grund dobře ukazuje, jak těžké je v Evropě dlouhodobě obstát proti levné čínské konkurenci. Firma se sice dokázala znovu postavit na nohy, ale za cenu výrazných změn. To potvrzuje, že tlak Číny není krátkodobý výkyv, ale dlouhodobý trend. Právě i proto evropské akcie v portfoliích dál držíme podvážené. Jejich vyhlídky nám v souhrnu připadají slabší než u amerických firem, které mají zatím větší schopnost růst, inovovat a přenášet změny do svých výsledků.

NAPĚTÍ MEZI USA A EVROPOU SE MŮŽE DÁL ZVYŠOVAT
Zhoršení vztahů mezi Donaldem Trumpem a Giorgií Meloniovou připomíná, že transatlantické vazby nejsou samozřejmost. Přispívají k tomu i další kroky americké administrativy a rozdílné postoje evropských zemí k situaci v Íránu. Z investičního pohledu je to další prvek nejistoty pro Evropu. Jedinou pozitivní možností je, že by vnější tlak mohl evropské státy více spojit. Bylo by to žádoucí, ale rozhodně to nebude automatické ani snadné.