Aktuální info: Týden 19

Výsledky firem v USA znovu podporují růst, inflace v Česku zrychlila

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření rostl o +2,6 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +8 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 1,14 % k 31.3.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +0,81 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americké akcie se drží u historických maxim hlavně díky silným firemním výsledkům, ne kvůli uklidnění geopolitiky. Výsledková sezona ukazuje robustní růst zisků i tržeb, především u velkých technologických firem. V Česku se inflace znovu zvedla na 2,5 %, a proto budeme pozorně sledovat parametry nových státních dluhopisů. Nové korunově zajištěné ETF vnímáme spíše jako reakci na krátkodobé měnové emoce než jako nástroj pro dlouhodobou ochranu majetku. Případ CSG znovu připomíná rizika IPO, informační nerovnováhy a spekulací podle reportů short-sellerů. Naše odpověď zůstává stejná: diverzifikace, dlouhodobý plán a důraz na fundament místo emocí.

AMERICKÉ AKCIE ZNOVU U MAXIM
Americké akcie se i přes trvající geopolitická rizika drží poblíž historických vrcholů. Hlavním důvodem není uklidnění ve světě, ale velmi silná výsledková sezona, která investorům znovu připomíná odolnost amerických firem. Dobrá čísla přicházejí především od velkých technologických společností a dalších lídrů trhu, což podporuje optimismus i v prostředí, kde část rizik zůstává nevyjasněná. Trh tak opět ukazuje, že krátkodobé politické a geopolitické události sice umí zvednout nervozitu, ale dlouhodobě rozhodují hlavně tržby, zisky a výhled firem.

VÝSLEDKOVÁ SEZONA PODPORUJE VYSOKÉ CENY AKCIÍ
Očekávaný růst zisků amerických firem za první kvartál se výrazně zvedl a podle aktuálních odhadů se blíží téměř 30 %. Velký podíl na tom mají především společnosti jako Alphabet, Amazon a Meta, které těží z růstu v oblasti technologií, reklamy, cloudu a umělé inteligence. Silný je i růst tržeb, což je důležité, protože zdravý akciový růst by neměl stát pouze na účetních úpravách nebo jednorázových položkách. Část výsledků velkých technologických firem je potřeba číst opatrně, přesto celkový obrázek zůstává příznivý. Právě firemní zisky jsou hlavní argument, proč se americké akcie mohou držet na maximech, aniž bychom automaticky museli mluvit o iracionální bublině.

ČESKÁ INFLACE ZNOVU ZRYCHLILA
V Česku inflace v dubnu podle předběžných dat zrychlila z březnových 1,9 % na 2,5 %, meziměsíčně ceny vzrostly o 0,5 %. Zatím nejde o dramatické číslo, ale je to připomínka, že inflační riziko nezmizelo. Pokud by se znovu rozběhl růst cen energií, pohonných hmot nebo služeb, inflace se může vrátit výše poměrně rychle. Proto budeme sledovat i připravované Dluhopisy Republiky a jejich konkrétní parametry. Zásadní bude, zda stát nabídne pouze pevně úročené emise, nebo i variantu navázanou na inflaci. Teprve podle podmínek bude možné říct, zda budou dávat pro klientská portfolia smysl.

KORUNOVĚ ZAJIŠTĚNÉ ETF NENÍ NAŠE CESTA
Patria Finance ze skupiny ČSOB uvedla na trh nové globální akciové ETF zajištěné do české koruny. Produkt reaguje na poptávku investorů, kteří po oslabení dolaru hledají způsob, jak snížit měnové výkyvy. My ale měnové zajištění do koruny dlouhodobě nepovažujeme za vhodnou součást portfolií ochrany bohatství. Měny se v čase pohybují cyklicky a krátkodobý vývoj není dobrý důvod měnit dlouhodobou strategii. Navíc cizí měny v portfoliu plní důležitou ochrannou funkci pro případ problémů domácí měny. Nečekáme kolaps koruny, ale historie menších ekonomik ukazuje, že měnové riziko nelze ignorovat. Právě proto chceme mít část majetku v silných světových měnách, ne vše převádět zpět do korun.

CSG UKAZUJE RIZIKA IPO I KRÁTKODOBÝCH SPEKULACÍ
Akcie CSG tento týden prudce oslabily po kritické zprávě společnosti Hunterbrook, která zároveň uvedla, že drží krátkou pozici a sází na pokles titulu. CSG obvinění odmítla, ale akcie přesto zůstávají výrazně níže než při vstupu na burzu. Podle dostupných informací se titul propadl hluboko pod lednovou upisovací cenu 25 eur a ještě výrazněji pod cenu, za kterou nakupovali někteří investoři po zahájení obchodování. Podobné situace ukazují, proč IPO do klientských portfolií nedoporučujeme. Prodávající mají obvykle lepší informace než kupující, emoce jsou vysoké a trh teprve zjišťuje, jak firmu ocenit. Zároveň samotný negativní report short-sellera není automaticky signálem k prodeji ani k nákupu. Pro nás je to další důvod, proč se podobným spekulacím vyhýbat.