Aktuální info: Týden 17

Zisky v USA rostou výrazně rychleji než v Evropě

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření zaznamenal růst o +1,8 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +5 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 1,14 % k 31.3.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +0,8 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americký trh se po jarním zakolísání rychle vrátil k maximům, hlavně díky silným firemním výsledkům. Rozdíl mezi USA a Evropou zůstává výrazný: americké zisky rostou mnohem rychleji. Pro investory je přitom nejtěžší zvládnout vlastní emoce a nepokoušet se trh neustále časovat. Současně je důležité počítat i s méně příznivými scénáři, například se stagflací. Příběh CSG navíc znovu ukazuje, že mediálně atraktivní IPO nemusí být dobrou investicí. Naše strategie proto dál stojí na disciplíně, diverzifikaci a dlouhodobém přístupu.

AMERICKÉ AKCIE SE VRACEJÍ NA MAXIMA
Americký akciový trh se po jarním oslabení dokázal poměrně rychle vrátit zpět k historickým vrcholům. Přestože geopolitické napětí zdaleka nezmizelo, investoři mu teď přisuzují menší váhu než na začátku března. Hlavním důvodem je silná výsledková sezona v USA, která znovu potvrzuje odolnost tamních firem. Trhy tak opět ukazují, že dlouhodobě sledují především čísla, nikoli jen titulky a obavy.

AMERICKÉ ZISKY ZNOVU PŘEVYŠUJÍ EVROPU
První výsledky tradičně přinesly velké banky, které bývají dobrým ukazatelem kondice celé ekonomiky. Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup i JPMorgan překonaly odhady analytiků, přičemž právě JPMorgan vykázala nejvýraznější růst. Celkově zatím 88 % firem překonalo očekávání a odhadovaný růst zisků amerických společností se pohybuje kolem 14,4 %, zatímco tržby mají vzrůst o 9 %. V Evropě je obrázek podstatně vlažnější, protože očekávané tempo růstu zisků činí jen 2,8 %. I to znovu potvrzuje, proč v portfoliích dáváme větší prostor americkému trhu, kde výsledky firem dál stojí za růstem cen akcií.

NEJVĚTŠÍ PŘEKÁŽKA INVESTORA JE ČASTO JEHO VLASTNÍ HLAVA
Při investování si často zpětně zjednodušujeme, co jsme během krizí skutečně cítili. Když je nálada špatná a akcie levnější, lidé se bojí, že pokles bude pokračovat. Když je situace naopak klidnější a trhy blízko maxim, objevuje se obava, že už je pozdě. Právě teď zažíváme spíše druhý scénář. Z dlouhodobého pohledu ale víme, že přílišné váhání bývá dražší než samotná volatilita. Kdo neustále čeká na „lepší moment“, tomu podstatná část růstu často uteče.

NA STAGFLACI MUSÍ BÝT PORTFOLIO PŘIPRAVENÉ
V posledních týdnech se občas setkáváme s dotazy, zda jsou portfolia připraveny i na variantu stagflace. Pokud by se problémy kolem Hormuzského průlivu protahovaly, mohly by delší dobu tlačit na ceny energií a následně i na inflaci. Už nyní je vidět, že centrální banky zůstávají opatrné a v Evropě se znovu objevují úvahy o vyšších sazbách. Právě pro takové prostředí má smysl držet v portfoliu kombinaci kvalitních ETF akcií, nemovitostní složky a krátkodobých dluhopisů velkých stabilních společností. V klidných obdobích mohou tato aktiva působit méně atraktivně, ale v náročnějších časech ukazují svůj význam.

CSG A DALŠÍ IPO PŘIPOMÍNAJÍ, PROČ SE NOVÝM ÚPISŮM VYHÝBÁME
Lednové IPO společnosti CSG budilo velkou pozornost a zájem investorů byl tak silný, že na drobné investory téměř nezbylo. Ti pak nakupovali až na trhu za výrazně vyšší cenu, než za jakou vstupovaly instituce. Dnes se akcie obchodují hluboko pod úpisovou cenou i pod cenou, za kterou nakupoval retail. Ukazuje se tak několik typických slabin IPO: silné emoce, informační nerovnováha a riziko, že se důležité skutečnosti plně projeví až po vstupu na burzu. Proto nové akcie do našich portfolií nezařazujeme a tento přístup neměníme ani v případě dalších očekávaných IPO, o kterých se letos mluví.