Aktuální info: Týden 14

Vítěze nelze tipovat, každý osmý dluhopis v problémech

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření zůstal téměr na svém klesl o -0,04 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem -1,6 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 0,49 % k 28.2.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 pokles o -0,44 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Trhy na přelomu března a dubna posílily, ale tempo udává nejistota kolem geopolitiky. Banky dnes přísněji hlídají i rodinné převody – i poznámka k platbě může hrát roli. České korporátní dluhopisy bez ratingu dál přinášejí nepříjemná překvapení. Likvidita není samozřejmost: realitní fond může výběry na čas zastavit. Historie ukazuje, že bohatství trhu vytvoří jen malý počet firem – tipovat vítěze je extrémně těžké. Proto držíme strategii postavenou na diverzifikaci, pravidlech a dlouhém horizontu.

TRHY SI NA CHVÍLI ODDYCHLY, JISTOTA ALE CHYBÍ
Na přelomu března a dubna akciové trhy přidaly zhruba 3 % a část letošních ztrát tím umazaly. Náladu zvedla hlavně víra investorů, že konflikt v Íránu se může brzy uklidnit. Zatím je to ale spíš sázka než fakt – stačí pár nových zpráv a sentiment se rychle otočí. Proto bereme podobné „oddechové“ týdny jako normální součást trhu, ne jako důvod měnit dlouhodobý plán.

PŘEVODY V RODINĚ: BANKY A ÚŘADY ŘEŠÍ AML ČASTĚJI NEŽ DŘÍV
Banky musí kvůli pravidlům proti praní špinavých peněz (AML) víc hlídat podezřelé nebo nelogické platby. Pokud si člověk neumí rozumně vysvětlit příchozí peníze, může si tím zbytečně přivolat dotazy a administrativu. Nejcitlivější bývají převody, které vypadají jako opakovaná „výplata“, nájem nebo podnikání, i když jde ve skutečnosti o rodinnou výpomoc. Praktická drobnost, na kterou narážíme čím dál častěji: dávejte pozor, co píšete do zprávy pro příjemce – banky (a někdy i úřady) už se dívají i na to.

KORPORÁTNÍ DLUHOPISY: KDYŽ NEMÁ RATING, JE TO ČSÁZKA NASLEPO
Korporátní dluhopisy jsou v Česku oblíbený způsob, jak firmy získávají peníze, a s tím roste i počet problémových případů. Jen za loňský rok skončilo v insolvenci 60 firem s dluhopisovými programy, a to v souhrnném objemu 31,7 miliardy korun. V praxi tak platí nepříjemná statistika, že „každý osmý dluhopisář“ může narazit. Právě proto klienty dlouhodobě odrazujeme od nákupu jednotlivých českých korporátních dluhopisů bez ratingu a bez dostatečné transparentnosti – tohle není konzervativní investice, i když se tak často prodává.

REALITNÍ FONDY: PENÍZE MOHOU BÝT NA ČAS NEDOSTUPNÉ
Omezená dostupnost peněz se teď neukazuje jen u private credit, ale už i u prvních realitních fondů v Evropě. Německý fond Euroinvest real estate, který investoval do komerčních nemovitostí ve velkých evropských městech (včetně Francie, Španělska a Itálie), zastavil obchodování na 36 měsíců – investoři si tedy po tuto dobu nemohou prostředky vybrat. Princip je jednoduchý: když chce najednou odejít příliš mnoho lidí a fond drží aktiva, která se nedají rychle prodat, musí výběry omezit, aby nemusel prodávat „za každou cenu“. A to i u nemovitostí, které jinak působí stabilně a generují příjem (kanceláře a další prvotřídní objekty). Proto u realitních fondů vždy řešíme nejen výnos, ale i likviditu – a proto mají naši rentiéři část majetku i v konzervativnějších nástrojích, protože v nejistotě je hotovost prostě klidnější kotva.

PROČ STRATEGII NEMĚNÍME: VÍTĚZE NEJDE SPOLEHLIVĚ TIPOVAT
Ben Carlson upozornil na aktualizaci studie Hendrika Bessembindera o tom, co vytvořilo bohatství na americkém akciovém trhu za období 1926–2025. Výsledek je až překvapivě koncentrovaný: polovina z čistě vytvořeného bohatství (91 bilionů dolarů) připadla jen na 46 firem. A ještě silnější pointa – pouhých 3,7 % firem vytvořilo v součtu 100 % celkového bohatství za posledních 100 let. To je přesně důvod, proč se nesnažíme hádat, kdo bude „ten další vítěz“, ale držíme široce diverzifikovaná ETF, která zahrnují dnešní lídry i budoucí překvapení. A právě v geopoliticky napjatých obdobích je tohle připomínka, proč se držet systému – ne improvizace.