Aktuální info: Týden 27

Síla USA není jen v ekonomice, ale i v institucích; Německo řeší důchody

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření stoupl o 1,3 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +13 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 2,35 % k 31.5.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +1,82 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Začátek července potvrdil, že současné úrovně amerických trhů stojí na reálných základech – rekordních ziscích firem a pevných institucích, od nezávislého Fedu po fungující soudy. Zároveň se ale vrací téma inflace, která v USA znovu zrychlila a připomíná, že pevně úročené nástroje nemusí ochránit reálnou hodnotu majetku. Evropa mezitím naráží na své strukturální slabiny, které dobře ilustrují i sílící vedra a jejich dopad na produktivitu. Německá debata o odvážnější důchodové reformě navíc ukazuje, že příprava na stáří přes kapitálový trh přestává být volbou a stává se nutností. Napříč všemi tématy se drží jedna myšlenka: dlouhodobou hodnotu tvoří disciplína, diverzifikace a připravenost na více scénářů, ne honba za krátkodobou pozorností.

REKORDNÍ ZISKY AMERICKÝCH FIREM DRŽÍ TRHY PEVNĚ
Zisky amerických firem v prvním čtvrtletí 2026 znovu posílily a pohybují se na historických maximech. Pro nás je to klíčová informace, protože ukazuje, že současné úrovně akciových trhů nestojí jen na náladě investorů, ale na reálných tržbách, maržích a schopnosti firem vydělávat i v náročnějším prostředí. Od začátku roku připsaly americké akcie velkých firem zhruba 13 %, dividendové tituly v korunovém vyjádření dokonce přes 16 %. Z pohledu dlouhodobého investora je to připomínka, proč tvoří kvalitní globální akcie jádro portfolia – nesázíme na jednotlivé zprávy, ale na dlouhodobou ziskovost silných společností.

SÍLA USA NENÍ JEN V EKONOMICE, ALE I V INSTITUCÍCH
Americký Nejvyšší soud jedním dnem ukázal, jak funguje systém brzd a protivah. Na jedné straně posílil pravomoc prezidenta odvolávat vedení některých nezávislých regulačních agentur a zrušil precedent starý téměř sto let, na druhé straně mu nevyhověl v pokusu odvolat guvernérku Fedu. Právě tato rovnováha je z našeho pohledu jedním z důvodů, proč dlouhodobě preferujeme americký trh. Nezávislá centrální banka, fungující soudy a hluboký kapitálový trh vytvářejí prostředí, ve kterém mohou firmy růst i v obdobích politického napětí. Pro investora to není abstraktní téma – je to součást toho, proč americké akcie dokázaly obstát i v minulých krizích.

INFLACE V USA ZNOVU ZRYCHLUJE
Americká inflace měřená indexem PCE zrychlila v květnu na 4,1 % a její jádrová složka na 3,4 % – v obou případech jde o nejvyšší hodnoty za více než dva roky. Trh, který ještě nedávno počítal hlavně se snižováním sazeb, tak musí připustit i opačný scénář. Pro nás je to potvrzení dlouhodobého přesvědčení, že inflaci nelze odepisovat jako uzavřenou kapitolu. Hotovost, bankovní vklady ani dluhopisy s pevným výnosem nemusí v prostředí vyšších cen udržet reálnou hodnotu majetku. Proto portfolia stavíme tak, aby zvládla nejen období klesajících sazeb, ale i návrat dražších peněz.

EVROPSKÁ VEDRA JSOU I EKONOMICKÝ PROBLÉM
Letní vedra nejsou jen otázkou pohodlí, ale stále více i ekonomiky. V Česku se od šedesátých let zvýšila průměrná teplota přibližně o 2 °C, v létě dokonce o 3 °C, a počet tropických dnů se zhruba ztrojnásobil. Vyšší teploty přitom znamenají horší spánek, nižší soustředění, vyšší chybovost i zdravotní zátěž a tím i tlak na produktivitu, kterou většina evropských budov a provozů není připravena zvládat. Vnímáme to jako jednu ze strukturálních slabin evropské ekonomiky. Pro investora je to další argument, proč se při globální diverzifikaci dívat nejen na to, kde je hodnota levná, ale i na to, které regiony a firmy mají dlouhodobě lepší podmínky k růstu.

NĚMECKO ŘEŠÍ DŮCHODY ODVÁŽNĚJI NEŽ MY
Německo otevřeně diskutuje o postupném zvýšení věku odchodu do důchodu až na 68 let a zároveň o zavedení kapitálového pilíře, který by část příspěvků směřoval na akciové trhy. Řeší tím stejný problém jako Česko – stárnutí populace a rostoucí tlak na průběžný důchodový systém. Z našeho pohledu je snaha budovat budoucí penze i přes kapitálový trh krok správným směrem, protože právě dlouhodobé investice do produktivních aktiv historicky nejlépe chrání kupní sílu. Pro každého z nás je to připomínka, že spoléhat se výhradně na státní penzi je riskantní a že vlastní investiční kapitál hraje v zajištění na stáří stále důležitější roli.