Aktuální info: Týden 28

Blízký východ znovu doutná, trhy zůstávají v klidu

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření přidal o 0,2 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +13,2 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 2,35 % k 31.5.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +1,48 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Napětí na Blízkém východě znovu vzrostlo, ropa ale zůstává pod hranicí 100 dolarů a trhy reagují překvapivě klidně. Globální růst zpomaluje a spolu s inflací drží centrální banky v USA i Evropě ve střehu, zatímco česká inflace naopak klesla pod cíl a domácí sazby by měly zůstat beze změny. Technologický trh se překotně přeskupuje kolem umělé inteligence – Nvidia zlevnila, asijští výrobci pamětí vydělávají rekordně a do levných ETF míří bilion dolarů. Evropské firmy jako Volkswagen a Tesco přitom bojují o novou strategii a Apple čelí přísnější regulaci. Napříč všemi tématy platí stejné poselství: dlouhodobé portfolio stojí na disciplíně, široké diverzifikaci a připravenosti na více scénářů, ne na reakci na jednotlivé titulky.

NAPĚTÍ NA BLÍZKÉM VÝCHODĚ TRVÁ, TRHY ZATÍM ZACHOVÁVAJÍ KLID
Konflikt mezi USA a Íránem se opět přiostřil – Washington obnovil útoky na íránské cíle i ropné sankce, Teherán naopak Spojené státy obviňuje z porušování dřívějších závazků. Navzdory vzájemným úderům mají jednání pokračovat a obě strany podle všeho stále hledají diplomatické řešení. Pozoruhodné je, jak umírněně reagují trhy: přestože se lodní doprava v Hormuzském průlivu téměř zastavila, ropa zůstává výrazně pod hranicí 100 dolarů za barel. Světová ekonomika se totiž na podobné výpadky dokázala lépe připravit – pomáhají alternativní obchodní trasy, vyšší zásoby i nižší poptávka části dovozců. Při delší eskalaci by ropa mohla zdražit výrazněji, zatím ale investoři počítají s omezeným dopadem.

CENTRÁLNÍ BANKY PŘITVRZUJÍ TÓN NA OBOU STRANÁCH ATLANTIKU
Evropská centrální banka na červnovém zasedání poprvé od roku 2023 zvýšila sazby a zároveň oznámila, že kvůli vysoké nejistotě přestane dávat vodítka k dalšímu vývoji měnové politiky. Od jejích představitelů tak nyní čekejme spíš pokerovou tvář a opatrné neutrální formulace. Vzhledem k přetrvávajícím inflačním tlakům přitom ECB může depozitní sazbu letos zvednout ještě jednou, z 2,25 % na 2,5 %. Podobně opatrně mluví i americký Fed – podle Bloombergu bylo jeho červnové zasedání nejvíce „jestřábí“ od dubna 2022 a připustil, že při vytrvalejší inflaci nelze vyloučit další utažení. Pokud se ale proinflační tlaky nezhorší, čekáme, že sazby ponechá beze změny. Pro investory je hlavní vzkaz stejný jako minule: éra levných peněz se nemusí rychle vrátit a portfolio má být připravené na obě varianty.

NEJDRAŽŠÍ FIRMA SVĚTA ZLEVNILA A ČIPOVÝ TRH SE PŘESKUPUJE
Nvidia ztratila za necelé dva měsíce více než bilion dolarů tržní hodnoty a od květnového maxima její akcie klesly o 16 %. Investoři inkasovali zisky a část kapitálu přesunuli jinam, zejména k výrobcům pamětí. Paradoxně se tím Nvidia stala nejlevnější od začátku boomu kolem AI – obchoduje se za osmnáctinásobek očekávaného zisku příštího roku, což je méně než trh S&P 500 jako celek. V pozadí je i zajímavý tok peněz: obří investice provozovatelů datových center (Google, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle) do AI infrastruktury stlačují jejich volný peněžní tok až do minusu, přičemž hotovost nakonec končí u výrobců čipů jako Nvidia, Micron, Broadcom či Applied Materials. Investoři dnes upřednostňují firmy generující hotovost, takže provozovatelé cloudu za trhem zaostávají, zatímco čipové firmy indexy táhnou. Pro nás je to připomínka, že i u nejsilnějších jmen rozhoduje cena a že jednotlivé sázky je lepší nahradit širokou diverzifikací.

EVROPSKÉ FIRMY POD TLAKEM: VOLKSWAGEN A TESCO HLEDAJÍ NOVOU CESTU
Německý Volkswagen schválil výrazné omezení výroby – modelová řada se má osekat na polovinu a počet variant výbavy o tři čtvrtiny. Ve hře zůstává propuštění až 100 tisíc lidí a uzavření čtyř německých závodů, proti čemuž protestují odbory. Podobně jako celý evropský automobilový průmysl čelí koncern vysokým nákladům, nadbytečným kapacitám, sílící čínské konkurenci a americkým clům. Vlastní starosti řeší i britské Tesco, které zvažuje prodej celého středoevropského byznysu – v Česku, na Slovensku a v Maďarsku provozuje 561 prodejen a zaměstnává 22 tisíc lidí, tlak diskontů jako Lidl či Aldi ale jeho výsledky dlouhodobě zhoršuje. Obě zprávy zapadají do obrázku, proč v portfoliích dlouhodobě upřednostňujeme globální lídry před sázkou na strukturálně oslabené evropské sektory.

APPLE BUDE MUSET OTEVŘÍT SVŮJ EKOSYSTÉM
Evropský soud definitivně potvrdil, že Apple spadá pod přísnější pravidla nařízení o digitálních trzích jako takzvaný gatekeeper. Firma tak bude muset dál otevírat svůj systém konkurenci, například umožnit alternativní obchody s aplikacemi a lepší propojení iOS s cizími zařízeními a službami. Rozhodnutí zároveň posiluje pravomoci Evropské komise vůči největším technologickým firmám a navazuje na loňskou pokutu 500 milionů eur. Pro dlouhodobého investora nejde o zásadní ohrožení hodnoty firmy, ale o dobrou připomínku, že regulace je u technologických gigantů trvalou součástí rizika, se kterou je potřeba počítat.