Aktuální info: Týden 21

Fed přitvrzuje, ale akcie drží výsledky, inflace se může vrátit

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření zůstal téměř na svém, rostl o +0,1 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +10,5 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 1,83 % k 30.4.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +0,05 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americké akcie zůstávají poblíž maxim, ale investoři by neměli přehlížet riziko návratu inflace. Fed začíná mluvit opatrněji a část jeho představitelů připouští i možnost vyšších sazeb. To však samo o sobě neznamená špatnou zprávu pro akcie, pokud firmy dál rostou a zůstávají ziskové. Nvidia je příkladem společnosti, která i v náročnějším prostředí ukazuje mimořádnou sílu byznysu. Zároveň se blíží velká IPO, jako SpaceX nebo OpenAI, která přitáhnou pozornost investorů. My se ale dál držíme disciplíny: nejdřív výsledky, transparentnost a čas na veřejném trhu, teprve potom případné úvahy o investici.

FED ZPŘÍSŇUJE TÓN, INFLACE ZŮSTÁVÁ VE HŘE
Americké akcie se drží blízko historických maxim a výsledky firem zatím dál překvapují pozitivně. Pod povrchem ale zůstává několik rizik, které není dobré přehlížet. V USA se znovu začíná více mluvit o možnosti návratu inflačních tlaků a poslední zápis z jednání FEDu ukazuje, že část centrálních bankéřů by byla připravena zvažovat i růst sazeb, pokud by se inflace ukázala jako vytrvalejší problém. To je znatelný posun oproti začátku roku, kdy trh počítal hlavně se snižováním sazeb. My proto nechceme stavět strategii jen na jednom scénáři. Počítáme i s variantou, že inflace se může vrátit a sazby zůstanou výše déle, než si dnes část investorů přeje.

VYŠŠÍ SAZBY NEMUSÍ AKCIE AUTOMATICKY ZASTAVIT
Samotný růst sazeb nemusí být pro akcie automaticky špatnou zprávou. Důležitější je, proč k němu dochází a v jakém prostředí se ekonomika nachází. Pokud sazby rostou kvůli silné ekonomice a firmy dál zvyšují tržby i zisky, akciový trh to dokáže zvládnout. Současná výsledková sezona zatím ukazuje, že velké americké společnosti jsou ve velmi dobré kondici – mají silné bilance, vysoké marže a dostatečnou schopnost splácet náklady na dluh. Příkladem je Nvidia, dnes největší americká firma podle tržní kapitalizace, která oznámila další rekordní kvartál s tržbami 81,6 mld. USD, meziročně vyššími o 85 %. To je přesně důvod, proč sledujeme vedle sazeb hlavně firemní výsledky.

VELKÁ IPO PŘITÁHNOU POZORNOST
Na trh se podle médií chystá vlna mimořádně sledovaných IPO. SpaceX už měla podat dokumentaci k veřejné nabídce akcií, u OpenAI se podobný krok očekává brzy a později se mluví také o Anthropicu. Jsou to silná jména, která budou přitahovat obrovský zájem investorů i médií. Právě proto je ale potřeba velká opatrnost. U známých IPO bývá na začátku velká poptávka, omezený počet volně obchodovaných akcií a často i výrazné emoce. Cena může po vstupu na burzu rychle růst, ale stejně rychle se může otočit, jakmile první nadšení opadne. Proto do samotných IPO nespěcháme. Raději počkáme, až firmy začnou pravidelně reportovat výsledky, projdou prvním testem veřejného trhu a ukáže se, zda jejich ocenění odpovídá skutečné síle byznysu.

OK SMART BOND: POKLES ZPŮSOBIL TRH, NE PROBLÉM FONDU
Pokles fondu OK Smart Bond v březnu souvisel především s prudkým růstem výnosů na dluhopisových trzích. Investoři začali více zohledňovat riziko návratu inflace, které podporovaly dražší energie a napětí na Blízkém východě. U dluhopisů platí jednoduchá vazba: když jejich výnosy rostou, ceny dříve vydaných dluhopisů klesají. Tento pohyb se proto promítl i do hodnoty fondu. Nešlo o problém konkrétního emitenta ani o změnu nastavení strategie, ale o širší tržní výkyv, který zasáhl státní i korporátní dluhopisy. Fond už v dubnu část poklesu umazal a za posledních dvanáct měsíců zůstává v kladném výsledku.