Aktuální info: Týden 06

Zlato a stříbro v extrémech, inflace v Evropě pod cílem

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření poklesl o -1,8 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem -1% v CZK.Realitní fond Investika k 31.12.2025 vykázal zisk za rok 2025 ve výši +5,56 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 zisk +0,77 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Evropa hlásí další pokles inflace – zejména díky energiím – přesto centrální banky s uvolňováním nespěchají a reálné sazby zůstávají relativně vysoko. Na opačném konci spektra vidíme divoké pohyby zlata, stříbra i krypta, kde bez „kotvy“ fundamentu roste riziko špatného načasování. Zároveň se ukazuje, jak snadno umí dramatické titulky přebít realitu, když i velké absolutní ztráty znamenají jen malé procento na širokém trhu. Data z USA naznačují ochlazení trhu práce a Evropa dál řeší dlouhodobé strukturální překážky konkurenceschopnosti. A český dluhopisový trh znovu připomíná, že vysoký výnos bývá vykoupen vyšším rizikem – právě proto má smysl držet se strategie, kvality a diverzifikace.

INFLACE V EVROPĚ POD CÍLEM, SAZBY ZŮSTÁVAJÍ
Lednová čísla v Evropě přinesla další ústup cenových tlaků: eurozóna spadla na 1,7 % a Česká republika dokonce na 1,6 %, nejníž od roku 2016. Za zlepšením stojí hlavně levnější energie, zatímco služby a růst mezd zůstávají „lepivější“ a drží rizika při životě. I proto ECB ani ČNB zatím nepovolují a dávají najevo, že se s rychlou sérií snížení sazeb nepočítá. Pro investory to vytváří prostředí, kde jsou reálné sazby pořád relativně vysoko – a to je zásadní změna oproti éře levných peněz.

DRAHÉ KOVY A KRYPTO NA HORSKÉ DRÁZE
Na schůzkách se vrací otázky na zlato, stříbro i kryptoměny – právě v době, kdy jejich ceny létají nahoru a dolů v extrémech. U těchto aktiv je problém v tom, že se jen těžko opírají o „vnitřní“ hodnotu, podle které by šlo posoudit, co je drahé a co levné, a proto je v portfoliích standardně nekupujeme. Poslední týdny byly učebnicové: zlato se během týdne propadlo o 13 %, stříbro o 30 % v jediném dni a bitcoin se drží pod 70 tisíci USD. V podobných fázích je běžné, že se směr nedá rozumně odhadovat – a nikdo dopředu neví, zda euforie ještě přidá, nebo se zlomí do pádu.

TITULKY KŘIČÍ, REALITA JE STŘÍZLIVĚJŠÍ
Mediální texty často pracují se strachem, protože ten prodává pozornost. Když se objeví dramatický titulek o „miliardových ztrátách“ na technologiích a kryptu, může to působit jako začátek velkého výplachu, přitom jde často o jiný obraz v procentech a jiný v absolutních částkách. Některé technologické tituly skutečně odepsaly i kolem 20 %, ale širší trh měřený S&P 500 ztratil zhruba 2 % – a u trhu velikosti přibližně 70 bilionů USD vypadá i malý pohyb v dolarech dramaticky. Současně probíhá přesun části kapitálu do „hodnotovějších“ a defenzivních sektorů, což bereme jako přirozené vyrovnávání po delším období optimismu. Pro dlouhodobého investora je podstatné jediné: nehonit příběhy dne, ale stát na široké diverzifikaci.

TRH PRÁCE V USA ZTRÁCÍ PÁRU
Z amerických dat je vidět, že se zaměstnanost posouvá do klidnějšího režimu: vzniká méně nových míst, přibývá oznámených propouštění a firmy jsou opatrnější v náborech. Zatím to nevypadá jako prudký zlom, spíš jako návrat z přehřátých let do normálnějšího tempa. Pro trhy to má dvě tváře – na jedné straně to může zhoršit náladu v některých sektorech, na druhé straně to v delším horizontu otevírá prostor pro uvolnění měnové politiky. Důležité bude, zda půjde jen o „ochlazení“, nebo se trend prohloubí.

EVROPA: PROBLÉM NENÍ CYKLUS, ALE STRUKTURA
Zprávy z německého průmyslu zapadají do širšího obrázku evropských slabin: drahé energie, pomalé povolovací procesy a rostoucí závislost na dovozu strategických surovin postupně ukusují konkurenceschopnost. Nejde o výkyv na pár kvartálů, ale o téma, které se bude řešit roky. I proto zůstáváme vůči kontinentální Evropě v portfoliích zdrženliví a zatím nevidíme jasný signál k většímu návratu kapitálu. Současně ale víme, že diverzifikace je klíčová a nad regionálním mixem průběžně přemýšlíme.

VYSOKÝ KUPON(ÚROK) ČASTO ZNAMENÁ SKRYTÉ RIZIKO
Další insolvence z okruhu skupiny YD Capital připomíná jednoduché pravidlo: vyšší slibovaný výnos bývá kompenzací za vyšší riziko, které není na první pohled vidět. Český trh korporátních dluhopisů je navíc silně postavený na retailu a distribuce bývá méně přísně filtrována než u velkých zahraničních trhů. Z pohledu ochrany majetku platí, že dluhopisy mohou dávat smysl – ale hlavně kvalitní, ideálně s ratingem od renomovaných agentur a s rozumnou diverzifikací. Proto investujeme do dluhopisů přes fondy nebo regulované struktury, kde se riziko rozkládá a je lépe kontrolované.