Aktuální info: Týden 24

ECB zvedla sazby. Inflace je zpět ve hře

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední týden celý americký trh v korunovém vyjádření mírně klesl o – 1,8 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +10,0 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 1,83 % k 30.4.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +0,9 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americké akcie po předchozím růstu mírně oslabily, ale nejde o nic neobvyklého. ECB zvýšila sazby a připomněla, že inflační riziko není minulostí. V USA už inflace zrychluje, zatímco Česko zatím těží z nižšího růstu cen, ale nemusí to vydržet. Nové Dluhopisy Republiky lákají obrovský zájem, přesto je nutné rozlišovat mezi jednotlivými typy. Hypoteční sazby opět rostou a potvrzují, že svět levných peněz se nemusí rychle vrátit. A chystané IPO SpaceX znovu ukazuje, že silný příběh nestačí – rozhoduje cena, riziko a disciplína.

POKLES PO RŮSTU NENÍ DŮVOD K PANICE
Po několika týdnech silného růstu si americký index S&P 500 vybral menší oddech a v dolarovém vyjádření odepsal zhruba 2,5 %. Od začátku roku do konce minulého týdne přitom posílil o více než 12 %, takže podobný pokles nepovažujeme za nic neobvyklého. Příčin může být víc: vybírání zisků, příprava hotovosti na chystané IPO SpaceX, intenzivnější konflikt mezi USA a Íránem nebo obavy z návratu inflace v USA i Evropě. Dividendové americké akcie navíc pokračovaly v růstu. Pro dlouhodobého investora jde o běžnou součást akciového trhu – podobné výkyvy sledujeme, ale nestavíme na nich investiční rozhodnutí.

ECB ZVEDLA SAZBY A PŘIPOMNĚLA RIZIKO INFLACE
Evropská centrální banka zvýšila úrokové sazby z 2,0 % na 2,25 %, čímž jako první z velkých centrálních bank otočila směr zpět k utaženější politice. Důvodem jsou obavy, že vyšší ceny energií znovu přiživí inflační tlaky. Ještě před několika měsíci se přitom na trzích více mluvilo o poklesu sazeb. Tento vývoj je dobrou připomínkou, že budoucnost se neřídí jedním scénářem. Pro investory je proto důležité mít portfolio nastavené tak, aby zvládlo nejen období růstu a klesajících sazeb, ale také návrat vyšší inflace a dražších peněz.

INFLACE V USA ZRYCHLUJE, ČESKO ZATÍM DÝCHÁ VOLNĚJI
Americká inflace se posunula na 4,2 %, zatímco česká v květnu zpomalila na 2,1 %. Na první pohled jde u nás o příznivou zprávu, ve které znovu sehrály významnou roli potraviny. Zároveň ale vidíme, že dražší energie už tlačí ceny vzhůru ve Spojených státech a v Evropě. Vzhledem k otevřenosti české ekonomiky není jisté, že se podobné tlaky časem neprojeví i u nás. Inflace se často vrací ve vlnách a její načasování ani sílu nelze spolehlivě odhadnout. Proto s ní v portfoliích počítáme vždy. Stačí si připomenout období, kdy česká inflace dosahovala 17 %, zatímco bankovní spořicí účty nabízely kolem 7 %. Rozdíl mezi těmito čísly představoval reálnou ztrátu kupní síly.

DLUHOPISY REPUBLIKY TÁHNOU, ALE NE KAŽDÝ TYP DÁVÁ SMYSL
Objednávky nových Dluhopisů Republiky přesáhly 63 miliard korun. Zájem veřejnosti je pochopitelný – státní dluhopis působí bezpečně a v době nejistoty lidé hledají jistotu. Bezpečnost investice ale není jen otázkou emitenta. Důležitý je také výnos, inflace a role daného nástroje v celkovém portfoliu. Za zajímavější považujeme Flexi Bondy, které mohou být alternativou ke krátkodobým bankovním vkladům. Naopak fixní dluhopisy v prostředí vyšší inflace chránit nemusí. A právě těch zatím Češi nakupují nejvíc. Pokud by inflace opět výrazně zrychlila, investor s fixním výnosem by mohl reálně ztrácet. Pro stát to může být výhodný způsob financování, pro střadatele ale nemusí jít o nejlepší ochranu majetku.

HYPOTÉKY ZDRAŽUJÍ A LEVNÉ PENÍZE SE NEVRACEJÍ
Hypoteční sazby jsou nejvýše za poslední rok a půl a od března se v průměru zvýšily o více než čtyři desetiny procentního bodu. Pro kupující to znamená horší dostupnost bydlení, pro developery opatrnější poptávku a pro realitní trh další tlak. Vyšší úroky znovu připomínají, že éra levných peněz se nemusí jen tak vrátit. Kdo plánuje koupi nemovitosti, refixaci nebo větší investici financovanou úvěrem, měl by s tímto prostředím počítat. Cena peněz je dnes znovu důležitou veličinou, nikoli detail, který lze přehlížet.

SPACE X: SKVĚLÝ PŘÍBĚH NENÍ TOTÉŽ CO DOBRÁ INVESTICE
Připravované IPO SpaceX poutá mimořádnou pozornost, ale právě proto je namístě opatrnost. Morningstar upozorňuje, že ocenění firmy může být příliš vysoko. SpaceX je bezpochyby výjimečná společnost, ale ani skvělý byznys nemusí být dobrou investicí, pokud ho koupíme za příliš drahou cenu. U IPO navíc platí, že prodávající znají firmu mnohem lépe než noví investoři. Pokud nejbohatší člověk světa prodává část firmy, kterou dokonale ovládá, je logické předpokládat, že prodává za cenu, která vyhovuje především jemu. My proto do IPO SpaceX vstupovat nebudeme. Raději počkáme, až firma projde veřejným trhem, začne pravidelně reportovat a její ocenění prověří čas.