Aktuální info: Týden 29

Rekordní zisky bank ukazují sílu amerických firem

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední 14 dní celý americký trh v korunovém vyjádření zůstal skoro na nule tj. -0,02 % v CZK.Od začátku roku 2026 jsou americké akcie velkých firem +13 % v CZK.Realitní fond Investika má od začátku roku 2026 zisk 2,62 % k 30.6.2026 (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond má od začátku roku 2026 výnos o +1,13 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
První pololetí roku 2026 přineslo klientům zisky napříč akciemi i hotovostí, a to při nízké inflaci, takže zhodnocení bylo i reálné. Výsledková sezona to potvrzuje – americké firmy včetně bank hlásí rekordní zisky a trhy tak stojí na pevnějších základech, než naznačují řeči o přehřátí. Přesto zůstáváme obezřetní. Debata o AI bublině má svá opodstatnění, i když dnešní trh se od roku 2000 v mnohém liší a hlavní riziko vidíme v přehnaných investicích do AI infrastruktury. Mimořádný zájem o Dluhopisy Republiky zase ukazuje, jak lidé touží po jistotě – připomínáme ale, že u dluhopisů rozhoduje nejen bezpečnost emitenta, ale i výnos, inflace a role v portfoliu. Naší odpovědí na dobré i nejisté zprávy zůstává totéž: disciplína, diverzifikace a rozhodování s dlouhým horizontem.

SILNÉ POLOLETÍ: VYDĚLÁVALY AKCIE, DLUHOPISY I HOTOVOST
První polovina roku 2026 patřila k vydařeným. Akciová portfolia posílila přibližně o 12 % v korunách a díky vyšším sazbám se dařilo i konzervativní hotovostní složce. Příjemné je, že tyto výnosy vznikaly v prostředí nízké inflace – ceny u nás za prvních šest měsíců stouply jen zhruba o 1,7 %, takže zhodnocení majetku bylo i reálné, nikoli jen na papíře. Americké akcie velkých firem jsou od začátku roku výše zhruba o 13 %, dividendové tituly dokonce kolem 16 %. Z našeho pohledu je to dobrá připomínka, že široká diverzifikace dlouhodobě funguje. Zároveň ale platí, že výsledky jednoho pololetí nelze mechanicky protahovat do budoucna – právě po silných obdobích se vyplatí držet očekávání při zemi.

REKORDNÍ ZISKY BANK POTVRZUJÍ SÍLU AMERICKÝCH FIREM
Výsledková sezona za druhé čtvrtletí začala mimořádně silně. JPMorgan Chase vykázala historicky nejvyšší čtvrtletní čistý zisk amerického bankovnictví – 21,2 miliardy dolarů, tažený rekordním obchodováním s akciemi a příjmy z investičního bankovnictví. Dobré výsledky přidaly i BlackRock, Goldman Sachs, Bank of America či Citigroup. U amerických firem se za celé čtvrtletí očekává růst zisků kolem 23 % a tržeb zhruba o 11 %. Pro investora je to podstatné proto, že dlouhodobě ženou ceny akcií nahoru právě zisky a tržby firem, nikoli nálada na trhu. A pokud firmy dál vydělávají, mají akciové trhy pod povrchem pevnější základ, než by se z titulků o „přehřátí“ mohlo zdát.

JE V AKCIÍCH BUBLINA? KLÍČOVÝ ROZDÍL OPROTI ROKU 2000
Čím dál častěji se mluví o tom, že akcie tažené umělou inteligencí připomínají technologickou bublinu z přelomu tisíciletí. My vidíme několik podstatných rozdílů. Dnes rostou zisky firem rychleji než jejich ceny, takže trh se z tohoto pohledu spíše zlevňuje – v roce 2000 to bylo přesně naopak. Jiná je i psychologie. O riziku bubliny se dnes otevřeně a nahlas debatuje, zatímco na vrcholu dot.com mánie většina věřila v trvalý růst bez konce. A neroste všechno bez rozdílu i tolik sledovaná SpaceX se po vstupu na burzu obchodovala pod upisovací cenou. Skutečné riziko proto nevidíme ani tak v „bublině“ jako celku, ale spíše v obřích investicích technologických firem do AI infrastruktury, čipů a datacenter. Pokud se tyto kapacity nakonec plně nevyužijí, mohou být právě ony místem, kde investory čeká zklamání. Odpovědí na tuto nejistotu je pro nás disciplína a široká diverzifikace, ne sázka na jediný příběh.

DLUHOPISY REPUBLIKY LÁMOU REKORDY. NA TYPU ALE ZÁLEŽÍ
Zájem o nové Dluhopisy Republiky předčil očekávání. Občané objednali dluhopisy za 80 miliard korun a zaplatili z nich zhruba 74 miliard – jde o zdaleka nejvyšší výsledek jednoho úpisu v historii programu (pro srovnání, první úpis v roce 2019 přinesl necelé 3 miliardy). Dluhopisy si pořídilo kolem 92 tisíc lidí, největší zájem byl ve věkové skupině 50 až 60 let. Nejžádanější byl pětiletý fixní dluhopis s výnosem 4,54 % ročně, do kterého lidé vložili téměř 38 miliard. Zájem chápeme – státní dluhopis působí bezpečně a v nejisté době lidé přirozeně hledají jistotu. Bezpečnost investice ale není jen otázkou toho, kdo ji vydává. Roli hraje i výnos, budoucí inflace, a to jakou funkci má daný nástroj v celém portfoliu. Fixní výnos, který dnes vypadá lákavě, by při návratu vyšší inflace mohl reálně ztrácet.