Aktuální info: Týden 01

Škoda roste, VW škrtá, Tescan prodán za trojnásobek

VÝVOJ NA TRZÍCH
Za poslední dva týdny celý americký trh v korunovém vyjádření mírně vyrostl (1 % v CZK). Od začátku roku 2025 jsou tak americké akcie v CZK −0,7 %. Od začátku roku 2022, kdy byly akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +39,6 %.Realitní fond Investika k 30.11.2025 vykazuje zisk +5,10 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond měl za rok 2025 zisk +4,62 % (třída BWM).

SHRNUTÍ
Evropský průmysl ukazuje oba póly: Škoda staví na značce a disciplíně, zatímco Volkswagen chystá těžké škrty. Zvenčí přitlačuje levná čínská konkurence, která krátkodobě zlevňuje zboží, ale dlouhodobě podkopává průmyslové zázemí regionu. Přesto se objevují silné příběhy – brněnský Tescan potvrzuje, že za špičkovou technologii se platí. Private equity však není „bezpečný přístav“ a bez kvalitního řízení může rychle bolet. Americká ekonomika dál rozděluje domácnosti podle toho, zda mají majetek, což podtrhuje význam dlouhodobého investování. A poselství prezidenta Pavla? Stabilita a dlouhodobost nejsou klišé, ale základní předpoklad tvorby hodnoty.

ŠKODA AUTO: MARŽE NA ÚROVNI PRÉMIOVÝCH ZNAČEK
Rozhovor s Martinem Jahnem připomíná, že i v náročném evropském prostředí lze dlouhodobě vydělávat. Škoda stojí na silné značce, cenové disciplíně a schopnosti přetahovat zákazníky konkurenci – nikoli na dotacích, ale na rychlém přizpůsobení poptávce i modelové nabídce. Výsledkem je maržovitost srovnatelná s prémiovým segmentem a ukázka, že „evropská továrna“ ještě zdaleka neřekla poslední slovo. Pro investory je to střízlivá připomínka, že i v regionu, který celkově zaostává, lze najít firmy s kvalitou a výdrží.

VOLKSWAGEN POD PALBOU RESTRUKTURALIZACE
Podle Hospodářských novin míří Volkswagen k razantní restrukturalizaci: centralizaci výroby, dalším škrtům a možnému uzavírání německých závodů. Tlak čínské konkurence, slabší marže a pomalejší přechod na elektromobilitu ukazují, že ani evropské symboly nejsou imunní vůči změně pravidel hry. Automobilky stojí před těžkou volbou – zrychlit inovace a digitalizaci, nebo se smířit s ústupem ze slávy. Pro akcionáře to znamená vyšší riziko rozdílného vývoje mezi jednotlivými hráči.

LEVNÉ ČÍNSKÉ ZBOŽÍ A EVROPSKÉ DILEMA
Levnější dovoz zprvu potěší spotřebitele, dlouhodobě však podlamuje evropskou výrobu, zaměstnanost i politickou stabilitu. Pro exportně orientovanou Evropu je to nepříjemná kombinace – zvyšuje tlak na investice, energetickou koncepci i průmyslovou politiku. Bez hlubších reforem nevidíme v regionu nadprůměrný dlouhodobý potenciál, ačkoli jednotlivé výjimky – jako Škoda – existují. Otázkou zůstává, zda Evropa dokáže tempo inovací a nákladovou základnu dostat na udržitelnější úroveň.

TESCAN: KVALITA, ZA KTEROU SE PLATÍ
Prodej brněnského Tescanu za více než trojnásobek valuace po třech letech od vstupu Carlyle (cca 17,5 mld. Kč) ukazuje, že strategičtí kupci jsou ochotni zaplatit prémii za technologické know‑how s globálním dosahem. Příběh potvrzuje, že private equity může urychlit růst hodnoty, pokud spojí kapitál s řízením, které umí škálovat produkt i trhy. V kontextu regionu je to vzácný, ale inspirativní příklad, že inženýrská kvalita má světový kurz.

PRIVATE EQUITY NENÍ PROTI BOLESTI IMUNNÍ
WSJ popisuje fond, kde se z jednoho dolaru stalo šedesát centů – připomínka, že PE není automaticky bezpečnější ani výnosnější než veřejné trhy. Rozdíl dělá kvalita správce, disciplína a realistické oceňování portfoliových firem, jinak přijde nepříjemné přecenění a zamrzlá likvidita. Pro české investory je to prosté poučení, že nestačí „značka“ a slib vyšších výnosů, klíčové je rozumět rizikům, struktuře poplatků i tomu, kde a jak se tvorba hodnoty skutečně děje.

AMERICKÁ EKONOMIKA JE NEROVNOMĚRNÁ
Debata v podcastu The Journal vystihuje „dvourychlostní“ realitu. Domácnosti s nemovitostmi a finančními investicemi jedou, ti bez majetku pociťují tlak nákladů a stagnující reálné příjmy. Asymetrie zvýrazňuje význam dlouhodobého investování – bez něj je stále těžší držet životní úroveň. Proto v našich doporučeních opakujeme: budovat a chránit bohatství systematicky, s disciplínou a diverzifikací, je dnes důležitější než kdy dřív.

PREZIDENT PAVEL: STABILITA A DLOUHODOBOST
Novoroční projev prezidenta Pavla zdůraznil odpovědnost, stabilitu a potřebu myslet v delším horizontu. Přesně to je i jazyk správy majetku. Krátké sliby znějí lákavě, ale trvalá hodnota vzniká z konzistence, dobrého řízení rizik a trpělivosti. Zajímavý je i apel dát víc prostoru mladým – nejen ve veřejném životě, ale i v rodinných firmách a investičních rozhodnutích. Připomínka, že kontinuita stojí na předávání kompetencí, ne jen kapitálu.