Aktuální info: Týden 48

Evropa zbrojí, státy se zadlužují, jak chránit majetek

VÝVOJ NA TRZÍCH
Od začátku roku 2025 akcie velkých amerických společností vykazují zisk +16,45 % v USD (v CZK od začátku roku 2025 jsou americké akcie na 0 %.) V delším období od roku 2022, kdy byly americké akcie na vrcholu před posledním významným propadem, jsou americké akcie velkých firem +40,6 %.Realitní fond Investika k 31.10.2025 vykazuje zisk +4,85 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond od začátku roku 2025 vykazuje zisk +4,28 %  (třída BWM).

SHRNUTÍ
V aktuálním vydání se díváme na prostředí, ve kterém dnes zhodnocujeme majetek. Evropa se znovu učí žít s bezpečnostní hrozbou a mír už nepovažujeme za samozřejmost, zatímco v Česku se tiše překlápíme do režimu života na dluh. Připomínáme, jak rychle se podobná situace může zvrtnout, na příkladu Turecka či Venezuely, ale zároveň zdůrazňujeme, že insolvence státu není náš základní scénář. Velká Británie je ukázkou, jak trh nutí vlády zvyšovat daně, což může být předzvěstí širšího evropského trendu. Znovu se vracíme k ochraně majetku před „zázračnými“ investicemi, které často končí insolvencí. A nakonec se věnujeme i AI: přináší firmám zisky, ale také možné společenské napětí, které mohou trhy časem začít více zohledňovat.

EVROPSKÁ OBRANA ZNOVU OŽÍVÁ
Evropa se zjevně vrací k bezpečnostnímu přemýšlení, které jsme považovali za minulost. Francie znovu rozjíždí program vojenského výcviku pro mladé lidi, zatím na dobrovolné bázi. V Německu se tiše aktualizují krizové plány pro případ ozbrojeného střetu s Ruskem a na východním křídle NATO postupně vznikají nové polovojenské jednotky. Takové zprávy nejsou příjemné, ale patří k realitě, ve které dnes žijeme i investujeme a připomínají, že mír v Evropě není daný navždy. Zároveň může vědomí těchto rizik posilovat: nutí nás dívat se dopředu, nepřehlížet změny a být připraveni. I proto s našimi klienty dlouhodobě diverzifikujeme majetek za hranice Česka i celého regionu střední a východní Evropy.

ČESKÉ VEŘEJNÉ FINANCE NA HRANĚ
Ještě jedna domácí zpráva zapadla, přestože je pro investory zásadní: jak připomněl komentář v Hospodářských novinách, státu v pondělí prakticky došly peníze a od té chvíle jede rozpočet na dluh, aniž by si toho většina veřejnosti všimla. Ukazuje to, jak napjaté jsou veřejné finance a jak snadno může systém nějakou dobu fungovat „na kredit“, zatímco důchody dál chodí, školy a nemocnice běží a koruna zůstává relativně silná. Připomínáme si při tom extrémní příklady Turecka nebo Venezuely: turecká lira za posledních 12 let oslabila vůči dolaru dvacetkrát, jako kdyby dolar místo 20 Kč stál 400 Kč. Insolvence České republiky zatím nečekáme, ale programové prohlášení nové koalice na nás nepůsobí ani úsporně, ani investičně prozíravě – spíše jako potenciální zdroj budoucích problémů.

BRITSKÁ ODPOVĚĎ NA ROZPOČTOVÉ NAPĚTÍ
Na britském trhu se ukazuje, jak rychle umí investoři trestat rozpočtovou lehkomyslnost. Držitelé britských dluhopisů si zhoršujícího se stavu veřejných financí všimli a začali za půjčování státu požadovat vyšší výnosy. Vláda proto přišla s balíčkem plošného zvyšování daní, přestože ještě před dvěma lety veřejně slibovala, že celkové daňové zatížení nebude růst. Je pravděpodobné, že podobný tlak na rozpočty povede vlády po celé Evropě k intenzivnějšímu hledání nových příjmů. A dá se čekat, že největší apetit po zdanění budou mít vůči těm úspěšnějším a ziskovějším, kde je „z čeho brát“.

JAK ZŮSTAT V BEZPEČÍ PŘED ZÁZRAČNÝMI VÝNOSY
Z perspektivy naší strategie zaměřené na budování a uchování majetku nás nepřekvapují, ale vždy znovu zneklidní kauzy firem, které slibují téměř zázračné výnosy, prodávají dluhopisy či různé tokeny, nalákají řadu investorů a nakonec končí v insolvenci. Ten scénář se opakuje bez ohledu na to, zda se na obalu skví slova technologie, ESG nebo AI. Do podobných projektů v poslední době vložili i úspěšní lidé desítky až stovky milionů a o peníze přicházejí, ať už jde o produkty spojované se jménem RSBC, nebo aktuálně o koncern LOGeco.Proto pro nás stále platí jednoduché pravidlo: majetek nejlépe chrání zdravý rozum a vysoká míra obezřetnosti, zatímco dobrý dlouhodobý výnos je spíše odměnou za disciplínu než za riziko převlečené do líbivého příběhu.

SÍLÍCÍ SPOLEČENSKÉ TŘENÍ KOLEM UMĚLÉ INTELIGENCE
Na závěr ještě pohled na umělou inteligenci z politického a společenského úhlu. V podcastu Animal Spirits zaznělo, že američtí senátoři jsou čím dál opatrnější, pokud jde o spojování svého jména s AI, protože v očích voličů se začíná ztotožňovat s vyšší nezaměstnaností a dražší energií – a s takovým tématem se do voleb nechodí ideálně. AI tak kromě firemních zisků přináší i potenciál růst napětí ve společnosti. Očekáváme, že trhy budou ještě nějaký čas zdůrazňovat především benefity, ale za pár let se mohou do popředí dostat obavy z vedlejších dopadů. Dění kolem AI budeme dál sledovat a klientům průběžně vysvětlovat, co nám dává smysl v portfoliích dělat. Zatím nevidíme důvod ke změnám naší investiční strategie.