Aktuální info: Týden 46

Shutdown skončil, AI není dotcom bublina, ale ani zázrak bez rizik

VÝVOJ NA TRZÍCH
Od začátku roku 2025 akcie velkých amerických společností vykazují zisk +14,49 %  v USD ( -1,4 % v CZK ) evropské akcie jsou v zisku +15,78 %. Realitní fond Investika k 31.10.2025 vykazuje zisk +4,85 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond od začátku roku 2025 vykazuje zisk +4,16 %  (třída BWM).

SHRNUTÍ
Americký shutdown skončil a krátkodobé politické riziko ustupuje, ale pod povrchem běží důležitější příběhy: nástup AI do firemního života, rozdíl mezi stagnující ekonomikou a rostoucími zisky globálních firem a stále častější úvahy o vyšších daních. Na krizi se nevyplácí čekat, až začne – proto stavíme portfolia tak, aby ji ustála a dokázala využít levnější ceny. AI vnímáme jako reálný nástroj, ne jen burzovní téma, a daňové prostředí jako něco, co je třeba průběžně plánovat, ne jen „přežít“. Agresivní strategie typu hedge fondů do takového dlouhodobého přístupu nezapadají – klíčové jsou transparentnost, disciplína a dobré sladění investic s vašimi cíli a rizikovým nastavením.

NEJDELŠÍ AMERICKÝ SHUTDOWN SKONČIL
Historicky nejdelší odstávka federální vlády v USA – trvající 43 dní – skončila podpisem zákona o provizorním financování ze strany prezidenta Trumpa. Úřady znovu otevírají, zaměstnanci dostanou doplaceny mzdy a na trh se vrátí standardní statistiky, na kterou investoři spoléhají. To snižuje systémové napětí a pomáhá udržet dobrou náladu na trzích. Z dlouhodobého pohledu jde ale spíše o epizodu než o zlomový bod – vliv takových událostí se v čase obvykle vytrácí.

AI ANO, ALE DOTCOM 2.0 ZATÍM NEVIDÍME
V médiích přibývá srovnání současného nadšení kolem umělé inteligence s internetovou bublinou na začátku tisíciletí a otázku „jsme v AI bublině?“ dostávám i od klientů. Z našeho pohledu zatím chybí typické znaky klasické mánie: růst cen akcií je tažen i růstem zisků, valuace nejsou masově odtržené od reality a nálada investorů není bezhlavě euforická. To samozřejmě nevylučuje poklesy, ale nevidíme prostředí, kde by hlavním motorem bylo jen „nakupování příběhu“.

NA KRIZI SE PŘIPRAVUJEME DŘÍV, NEŽ PŘIJDE
To, že dnes nevidíme bublinu, neznamená, že trhy nemohou zažít výraznější propad nebo systémovou krizi – ta dříve či později přijde, jen neznáme načasování ani hloubku. Proto stavíme portfolia tak, aby s poklesy počítala předem: jsou široce diverzifikovaná a připravená využít levnější ceny k dokupům. Odcházet z akcií jen proto, že někdo očekává pád, většinou vede k horším výsledkům – nejtěžší je totiž návrat. Mnoho investorů čeká příliš dlouho, prošvihne obrat a do trhu nastupuje dráž, než kdyby v něm zůstal. Je důležité se zamyslet spíše nadí tím, jestli portfolio opravdu odpovídá dlouhodobým.

AI JAKO NOVÁ PODMÍNKA ZAMĚSTNANOSTI
Podle The Wall Street Journal se v řadě firem stává používání AI jedním z předpokladů, jak si udržet práci – zaznívají interní vzkazy typu „kdo nepracuje s AI, ohrožuje svou pozici“. Umělá inteligence se rychle zabydluje v každodenních procesech a nahrazuje část úkolů, které dříve plnili asistenti či specialisté. To potvrzuje, že očekávání jejího přínosu nejsou jen burzovní marketing, ale reálná změna fungování firem. AI už dávno není jen tematický „ticker“, ale nástroj, který posouvá standard práce.

PROČ AKCIE ROSTOU, I KDYŽ HDP PŘIBÝVÁ POMALU
Analýza J.P. Morgan dobře vysvětluje, proč se americké akciové indexy mohou šplhat výš, přestože celkový ekonomický růst vypadá slabě. Hlavními tahouny HDP jsou služby a domácí spotřeba, které stagnují, zatímco S&P 500 je plný technologických a produktových firem s vysokými maržemi a globálním dosahem. Zhruba 30 % tržeb firem z indexu pochází ze zahraničí (u technologických titulů až 55 %), takže těží z růstu mimo USA i ze slabšího dolaru. Naproti tomu americké HDP je z velké části tvořeno domácí spotřebou. Zisky a marže firem rostou i v prostředí pomalejšího růstu mezd – a firmy jsou nucené investovat do technologií, aby si udržely konkurenceschopnost.

VYŠŠÍ DANĚ NA OBZORU – PLÁNOVAT RADĚJI DŘÍV
Debata o zvyšování daní zůstává ve hře a příklady z Kalifornie a Velké Británie ukazují, jak rychle může prostředí přitvrdit. Kalifornský návrh jednorázové pětiprocentní daně z majetku nad 1 mld. USD míří na zhruba 255 miliardářů v tomto státě. Británie připravuje během dvou let už druhé významné zvýšení daňové zátěže, aby snížila deficit. I když nejde o naše domácí daně, trend je zřejmý: státy hledají nové příjmy. Vyplatí se proto pravidelně revidovat, jak máte majetek strukturovaný a přemýšlet dopředu, jak byste na případné změny reagovali.

HEDGE FONDY A DLOUHODOBÉ PLÁNY SI ČASTO NESEDÍ
Kroky Michaela Burryho, který se rozhodl ukončit svůj hedge fond, jsou dalším připomenutím, že agresivní, často krátkodobé strategie bývají těžko slučitelné s dlouhodobým plánem budování majetku. Naším úkolem je být s klienty v kontaktu desítky let, a proto stavíme na nástrojích, které mají transparentní strukturu, rozumné náklady a předvídatelné chování i v těžších časech. Hedge fondy do takového přístupu typicky nezapadají – preferujeme řešení, u kterých klient přesně ví, jak vydělávají a jaká rizika nesou.