Aktuální info: Týden 40

Americké dluhopisy, české firemní dluhopisy a emerging markets

Jak to vypadá na trzích

Za poslední týden se akcie pohybovaly od -4,0 % do +0,1 %. V posledních pěti letech zaznamenaly americké akcie velkých společností nárůst o 87 %. Americké akcie s dividendou vzrostly o 43,4 % v českých korunách. Evropské akcie si připsaly zisk 25,7 %, zatímco akcie z rozvíjejících se trhů narostly pouze o 1,2 %.

Strategie investování do dluhopisů

Americké desetileté státní dluhopisy v současnosti přinášejí úrok 4,74 %. Podobné úrokové sazby jsme naposledy zaznamenali v letech 2001/2002. Přesto v tuto chvíli jejich nákup nedoporučujeme. Místo toho bychom upřednostnili vládní dluhopisy se splatností 3-5 let, ideálně prostřednictvím otevřených podílových fondů. Tyto fondy nabízejí vyšší míru diverzifikace, protože neinvestují do jednoho konkrétního dluhopisu, ale drží portfolio dluhopisů s různými splatnostmi. Dle informací agentury Bloomberg poklesly ceny amerických desetiletých a delších státních dluhopisů o 46 % od svého maxima v březnu 2020, kdy jejich úrok činil pouhých 0,6 %. V kontextu potenciálního návratu inflace doporučujeme opatrnost a vyvarování se dluhopisů s delší splatností.

Opatrnost při investování do firemních dluhopisů v době inflace

Inflace se často nevytrácí rychle, a jak ukazuje historie, může trvat i více než desetiletí. V časech, kdy úrokové sazby stoupají, jsou investoři vystaveni vyššímu riziku ztráty z investic do firemních dluhopisů. Firmy, jež se často spoléhají na financování prostřednictvím emisí dluhopisů, mohou narazit na problémy při pokrytí zvýšených úrokových nákladů. V České republice již vlastníci firemních dluhopisů utrpěli ztráty v hodnotě přibližně 20 mld. Kč, a další ztráty mohou následovat. My se v našich investičních portfoliích českým firemním dluhopisům vyhýbáme, takže tento trend nás nebude ovlivňovat. Pokud zvažujete investice do českých firemních dluhopisů, rád vám poskytnu konzultaci, abyste co nejvíce minimalizovali potenciální rizika.

Emerging markets: zbytečně vyšší riziko za málo muziky

Investice do akcií na trzích tzv. emerging markets, včetně České republiky, považujeme v době rostoucích úrokových sazeb za stejně rizikové jako investice do korporátních dluhopisů. Tyto investice nejenže nesplňují naše kritéria pro Ochranu bohatství, ale historická data také ukazují, že výkonnost emerging markets výrazně zaostává za americkými akciovými trhy.
Ilustrativním příkladem slabé výkonnosti emerging markets je portfolio známého manažera Marka Mobiuse. Jeho portfolia vykazují podprůměrné výsledky, přesto je vynikajícím řečníkem. Podobně jako zakladatelka hedge fondů Cathie Wood, oba budou hlavními postavami na Global Investment Summit v Praze. Pro české organizátory je zřejmě důležitější mediální ohlas než skutečná investiční efektivita.