Aktuální info: Týden 20

Dluhový strop v USA a vliv na trh, přehled výsledkové sezóny a ocenění akcií

Za poslední týden se akcie pohybovaly od +0,7 % do +2,2 %. Od začátku roku 2022 jsou americké akcie -12,6 %, americké dividendové akcie -7,7 % v CZK. 

Nový vládní úsporný balíček přináší omezení časového testu při prodeji firem a cenných papírů nad 40 mil. CZK. Ačkoli detaily nejsou ještě známy, očekává se, že to může změnit dynamiku podnikání a prodeje firem. Rychlý prodej nyní může být výhodnější, než čekat na vyšší nabídku po schválení opatření. Při rozhodování je však důležité vzít v úvahu také potenciál růstu firmy a možná rizika.

Vláda schválila návrh zákona o restrukturalizaci akciových společností, který ovlivnil hodnotu akcií ČEZ. Nově bude pro schválení důležitých změn, jako je vytěsnění akcionářů nebo rozdělení podniku, potřeba pouze 75 % přítomných akcionářů místo dosavadních 90 %. Tato změna snížila šanci minoritních akcionářů na atraktivní nabídku od vlády. Přestože žádné změny nebudou probíhat na červnové valné hromadě, celý proces podrývá důvěru v český kapitálový trh. Vysoké politické riziko je jedním z důvodů, proč nedoporučujeme investice do akcií rozvíjejících se zemí, včetně České republiky.

Ačkoliv dluhový strop v USA představuje politický tlak a je často zdrojem debat, nevyvolává v nás obavy. Jde o opakující se proces, během něhož byl dluhový strop od roku 1960 zvýšen už 78krát, často až na poslední chvíli. Ať už je politická dramatizace jakákoliv, je jasné, že žádný z politiků nechce, aby USA nesplácely své dluhy. Historicky dluhový strop neměl značný vliv na vývoj akciového trhu. I přestože debata může způsobit krátkodobou nervozitu na trhu, dlouhodobé dopady jsou minimální. Neobáváme se o splacení amerických dluhopisů ani o dlouhodobé výnosy akcií. Pokud by akcie krátkodobě více poklesly, vidíme to jako příležitost pro nákup a využití zlevnění trhu.

V prvním kvartále jsme pozorovali mírný pokles tržních zisků, přičemž situace se lišila podle sektoru. Například Home Depot se svým poklesem zisků a tržeb signalizuje problémy ve stavebnictví. Nicméně, to neznamená automatický dopad na akciový trh.Zatímco pokles zisků a tržeb se již projevil v cenách akcií, v USA a Evropě většina firem překonala očekávání. Přes pokračující propouštění, ekonomika drží tempo a Goldman Sachs předpovídá, že AI by mohla zvýšit zisky o 30 % v příští dekádě.Přes tyto výkyvy, stále považujeme akcie za rozumně oceněné.