Aktuální info: Týden 29 a 30

Výsledky S&P 500, banky profitují, Dolar na 21 Kč

VÝVOJ NA TRZÍCH
Od začátku roku 2025 akcie velkých amerických společností vykazují zisk +8,62 %  v USD (v CZK je to stále v poklesu o -6,6 % kvůli slabšímu dolaru) evropské akcie jsou v zisku +8,83 %. Realitní fond Investika k 30.06.2025 vykazuje zisk 2,80 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond od začátku roku 2025 vykazuje zisk +2,48 %  (třída BWM).

SHRNUTÍ
Sezóna výsledků S&P 500 ukazuje příznivý růst zisků napříč klíčovými sektory, přičemž 80 % firem překonalo odhady. Finanční instituce těží z volatility, technologičtí lídři zůstávají smíšenými výsledky a evropské zisky stagnují. Index VIX prokazuje neobvykle nízkou nervozitu investorů, zatímco politický tlak na šéfa Fedu připomíná význam nezávislé měnové politiky. Dolar se drží kurzu kolem 21 Kč, což podporuje naše zaměření na dlouhodobé dolarové investice.

KURZY HOSPODÁŘSKÝCH VÝSLEDKŮ
Do dnešního dne zveřejnilo finanční zprávy 152 firem z indexu S&P 500, přičemž konsensus počítá s 7,7% růstem zisků. Nejlepších výsledků dosáhly sektory komunikačních služeb (+36 %), technologií (+18 %) a financí (+10 %). Naopak těžařské a ropné společnosti vykázaly díky dubnovému poklesu cen ropy propad zisků o 22 %. Celkově překonalo odhady 80 % společností, což ukazuje, že analytici čekali výraznější dopady amerických cel na ekonomiku. Tržby rostly v průměru o 4,4 % napříč většinou odvětví, přičemž překonání očekávání uskutečnilo 78 % firem – normálně se toto daří méně než polovině z nich.

BANKY A TECHNOGIGANTI PŘEKVAPUJÍ
Finanční sektor táhne výsledek sezóny: JP Morgan, Citigroup i Goldman Sachs zaznamenaly vyšší zisky, a to i díky zvýšené volatilitě na trzích po zavedení tarifů, kterou banky využily k nárůstu výnosů z obchodování. Mezi technologickými lídry obstál Alphabet, zatímco Tesla neuspěla s očekáváními. Apple, Microsoft a Meta své výsledky zveřejní příští týden. Souhrnné ukazatele trhů zatím nesignalizují recesi, spíše jen zpomalení růstu, a proto je klíčové mít připraveny plány pro více scénářů.

EVROPA BEZ VÝRAZNÝCH ZMĚN
Ze 74 největších evropských firem se průměrný růst zisků drží na nule a tržby dokonce klesají o 3 %. Pouze 47 % společností překonalo odhady analytiků. Tento fakt potvrzuje, že u investic do Evropy jsme obezřetnější – dlouhodobě roste cena akcií hlavně tam, kde se daří udržet vysokou ziskovost, což v Evropě zatím nevidíme.

DIMON O SPOTŘEBITELI A DOLÁRU
Jamie Dimon z JP Morgan zdůraznil odolnost amerického spotřebitele, jenž zůstává hybnou silou tamního trhu. Poukázal též na bezkonkurenční postavení dolaru jako globální rezervní měny a na sílu ekonomické a vojenské převahy Spojených států.

KLID NA TRZÍCH
Index VIX, který měří očekávanou volatilitu S&P 500, se pohybuje kolem hodnoty 15 – blízko historického minima při 12 bodech. Dubnové vrcholy na 50 bodech ukázaly, jak trhy z počátku citlivě reagují na novinky a následně na ně rezignují. Současný klid potvrzuje, že investoři už neřeší zvýšená cla tak emotivně jako dříve.

PŘETLAČOVÁNÍ O NEZÁVISLOST FEDU
Donald Trump opět kritizuje Jeroma Powella, což připomíná, proč musí být role šéfa Fedu chráněná proti politickému tlaku. Jakákoli snaha o nucené snižování sazeb by mohla vést k růstům cen a inflaci. Průzkum Harris Poll uvedl, že 45 % Američanů vnímá inflaci jako největší osobní obavu, zatímco cla a obchodní válka zajímají jen 4 %.

DOLAR NA 21 KČ
Přestože S&P 500 šplhá k rekordům, tak nevidíme adekvátní zisky kvůli slábému dolaru na úrovni 21 Kč – nejnižší hodnotě od roku 2018. Spekulace na měnové pohyby jsou rizikové, proto radíme držet se dlouhodobé investice do dolarových aktiv s pevnými fundamenty, nikoli krátkodobého predikování kurzu.