Aktuální info: Týden 16

Dolar pod tlakem, klidnější trhy, Buffettův výrok

VÝVOJ NA TRZÍCH
Od začátku roku 2025 akcie velkých amerických společností vykazují pokles -10,18 % (od svých maxim je v CZK propad od února 2025 vyšší díky poklesu kurzu dolaru tj. -21,4 %) evropské akcie jsou v zisku + 0,36 %. Realitní fond Investika k 31.03.2025 vykazuje zisk 1,25 % (třída CZK). Globální dluhopisový fond OK Smart Bond od začátku roku 2025 vykazuje zisk +0,37 %  (třída BWM).

SHRNUTÍ
Vyhrocené obchodní spory začínají prověřovat nejen akcie, ale i dluhopisy a kurz dolaru. Přestože poslední týden působil na trzích klidnějším dojmem, v zákulisí probíhá tvrdá hra o vliv a ekonomické pozice. Čína ukazuje, že umí sáhnout k nečekaným opatřením, a americké výsledkové sezóně může chybět jasný směr, pokud cla nabudou ještě razantnější podoby. Jak se k tomu postavit? Dlouhodobá strategie a chladná hlava se mohou vyplatit víc než hon za „zaručeným“ únikem do zlata. Pojďme se na to podívat.

KLIDNĚJŠÍ TÝDEN, ALE CELNÍ SPORY NEUSTÁVAJÍ
V porovnání s předchozími dvěma týdny se tentokrát trhy uklidnily, ačkoliv téma cel a mezinárodního obchodu zůstává na stole. USA a Evropa mají prostor k vyjednávání, zatímco spor mezi Washingtonem a Pekingem dál houstne. Akcie se tak vrátily do relativně poklidného režimu, ale každý nový impuls může rozvlnit sentiment investorů. I proto pečlivě sledujeme nejen samotné dění kolem cel, ale i možné vedlejší efekty na vývoj trhů, kurzů měn a různé třídy aktiv.

DLUHOPISY SE HLÁSÍ O POZORNOST
Mírné překvapení způsobil vývoj amerických vládních dluhopisů, které se nejprve vyprodávaly a vyhouply své sazby ze 4 % na 4,5 %, aby se poté zase vrátily k 4,3 %. V kontextu celního sporu a rostoucího zadlužení Spojených států nejde o zanedbatelný jev. Vyšší sazby zároveň znamenají větší náklady na obsluhu dluhu, což může vést k další opatrnosti v Trumpově administrativě. My zůstáváme u diverzifikace, držíme v portfoliích kratší durace korporátních dluhopisů a bedlivě sledujeme celkovou inflaci, která by mohla sazby znovu popohnat.

DOLAR A JEHO KOLÍSÁNÍ
Americký dolar klesl až na 21,9 Kč, což představuje přibližně 11% propad od lednového maxima 24,6 Kč. Takové výkyvy nás však nepřekvapují, protože měnový kurz tradičně osciluje v širokém pásmu. V delším časovém horizontu může měnové posílení či oslabení tvořit až pětinu celkových výnosů z investic. Zůstáváme v klidu – americká ekonomika vypadá stále silná a v případné obchodní přetahované mezi velkými bloky má USA více trumfů, než by se na první pohled zdálo.

ČÍNSKÁ ODPOVĚĎ A VÝSLEDKOVÁ SEZÓNA
Čína nepřestává ukazovat svou sílu a nebojí se ani citlivých kroků, třeba odmítání dodávek od některých amerických výrobců či omezení vývozu vzácných kovů. Peking už dříve podobnou taktiku uplatnil vůči Japonsku a hrozba reálně visí i nad Spojenými státy. Na second frontě mezitím americké banky zahájily výsledkovou sezonu nadprůměrnými čísly. Zda optimismus vydrží, ukáže následné dění v oblasti cel a možných protiopatření.

KREV V ULICÍCH? AKCIE PŘEKVAPUJÍ A ZLATO STÁLE ROSTE
Investoři mají podle průzkumů Bank of America nejnegativnější výhled na americké akcie za poslední tři dekády, což paradoxně bývá signál pro zajímavé nákupní příležitosti. Warren Buffett tvrdí, že nejlepší doba k nákupům je, když v ulicích „teče krev“, a právě taková doba se podle některých indikátorů blíží. Zlato mezitím pokračuje v růstu, vyšplhalo se nad 3 300 USD za unci a budí nadšení. My zůstáváme opatrní, protože zlato negeneruje pravidelný výnos a jeho cena se může prudce měnit podle nálad investorů.